投资时机:抓住投资良机,就等于成功了一半

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选择好的投资时机是巴菲特最重要的投资技巧之一.

他认为,投资艺术其实就是对时机把握的艺术,选择了错误的时机

就注定是失败的投资;而抓住了好的时机,就等于成功了一半.

精彩语录

“投资人总想要买进太多的股票,却不愿意耐心等待一家真正值得投资的好企业。”

“最近10年来,实在很难找得到能够同时符合我们关于价格与价值比较的标准的权益投资目标.尽管我们发现什么事都不做才是最困难的一件事,我们还是尽量避免降格以求。”

“你要发现你生活与投资的优势所在.当机会来临时,即你的这种优势有充分的把握,你就全力以赴,孤注一掷。”

“四十五年前我看到机会却没什么钱,四十五年后我有钱却找不到机会。”

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我们都知道,巴菲特之所以能够让伯克希尔的资金成倍地大幅增长,多半要归功于他把握投资机会的能力。

没有多少投资者有耐心去等待绝佳的投资机会出现而不去轻率地做出投资决定。在具体操作中,这样的投资者少之又少,这也是股市上赚钱的人多而赚钱的人少的原因之一。作为有史以来最成功的投资大师,巴菲特在2003年的投资表现出对投资时机极强的把握能力。2003年4月,巴菲特成功投资中石油的战役就是经典之战.到10月份,中石油以83%的涨幅雄踞香港股市涨幅榜第一名,巴菲特在短短的半年时间内,狂赚了2.8亿港元。

巴菲特之所以能够取得这次成功,是因为他对石油的内部和外部环境做了详尽的分析,并选择了适当的投资时机.

第一、 当时中石油的股份很低,上升空间很大,是最好的购买时机。

第二、巴菲特对在中国长期投资有信心。他在出手中石油时事先就已经有了周密的部署和详尽的考察,其中包括和中石油有关人员接触及研读中石油的财务报告。

中石油主要控股锦州石化、吉林化工、三星石化等多家中国A股和H股公司。作为中国最大的油气生产商,中石油主要从事石油及天然气的勘探、开发、生产及销售,原油及石油产品的炼制、运输、储存及销售以及其他相关石化产品的生产及销售,同时覆盖天然气的输送及销售。

天然气与管道业务为集团重点发展的业务,并预期成为集团未来盈利增长的动力。近年来,中石油通过一系列收购,稳步拓展海外业务:2002年收购戴文能源公司于印度尼西亚的油气业务;2003年以6.4亿元增持印度尼西亚加邦区油田15%的股权。中石油表现出强劲的发展势头。对于习惯价值投资的芭菲特来说,自然是非常有吸引力的。

第三、芭菲特的投资思想受到了成长型投资家菲利浦·费雪的极大影响。费雪在其代表作《普通的股票和不普通的利润》一书中,指出了投资时机的重要性,以及如何看待和选择投资时机。他说:“选择好的时机,买入正确的股票,并长期持有,它们就会创造可观的利润。”这个观点对巴菲特产生了深远的影响。

2003年以来,困扰全球经济发展的不确定因素很多。美伊战争结束之后,亚洲地区又有“非典”肆虐。巴菲特正是趁市场投资者对此犹疑不定之机,实现了增持中石油的战略意图.在表面上最危险的时候“出手”,充分展示了巴菲特把握投资时机的能力。

而且巴菲特认为,亚洲是全球经济最活跃的地区,而中国又是这个地区的经济引擎。随着中国经济的快速增长,石化、钢铁、电力等基础性行业将直接受益。而起步较晚的金融服务、汽车等行业也将快速发展。从这个角度上看,只要投资中国就能从中国经济的长期增长趋势中获得丰厚的利润回报。

正是从以上几个方面做出了正确的分析,巴菲特才把握了大好的投资机会,赚得了巨额的财富。

巴菲特认为,要想把握住投资机会,投资者需要精通股票市场的系统理论。20世纪初,美国人查尔斯·道创立有关股票市场研究的系统理论,奠定了市场分析理论的基础,被称为“道氏理论”。“道氏理论”的主要内容,包括如下要点。

股价运动的历史会重演

道氏理论认为,可以通过分析股价变动的历史资料来预测投价的未来变动趋势; 同时还认为,可以运用一组主要代表性股票来描述整个市场的运动,为此他创造了道·琼斯30家工业股票的平均数和道·琼斯20家运输业股票的平均数。

对平均数所代表的市场运动进行分类

1.主要运动 主要运动是描述持续一年以上的股市运动。这种市场运动中,如果股价一直在上升,称之为多头市场(牛市);如果股价下跌,称之为空头市场(熊市)。

2.中间运动 中间运动也叫次要运动,其股价运动趋势与主要运动趋势相反,时常会延续3周到9个月能使作为主要趋势的股票价格下降(或上升)1/3到2/3。

3.日常运动 股价的日常变化无重要性可言,但它集中起来,则形成次要运动。所有的投资者都应追随主要趋势行事,而次要趋势是投资的绝好机会。

主要趋势有不同的阶段

1、 多头市场发展的四个阶段

①积累阶段 积累阶段的特征是股价偏低,大部分投资者由于先前股票价格的下跌而对股市兴趣索然,只有那些觉得股票定价过低而将来会增值的投资者才开始积累股票.

②上升阶段 上升阶段的特征是股价稳步上升,交易活动增加,企业收益有所提高,前景看好。

③黄金时期 平均指数增长惊人,公众对股市信心十足,大多数股票都已充分估价,即其市场价格与其理论价值相等。

④泛滥时期 没有明显价值的低值股票成为投机者的目标,投机泛滥成灾。

2、 空头市场发展的四个阶段

①销售阶段 销售阶段开始于多头市场的后两个阶段。在此期间,在低价时买进股票的投资者开始抛出手中的股票。

②“恐慌阶段” 在这个阶段,股价急剧下跌,投资者和投机者疯狂地抛售股票,这引起股价进一步下跌。

③“第二次复苏”阶段 由于市场抛售过分,股价跌得太低,有人购入,股价小幅(1/3)回升,但由于前景黯淡,抛售仍会继续。

④“长期滑坡阶段” 股价在较长的时间里逐步下降,当价格跌到足够低时,就有投资者重新购买股票,于是整个过程重新开始。另外,投资者很有必要掌握一种统计方法,即技术指数。巴菲特认为,这对投资者对投资时机的把握有很大的影响。

下面就以美国股票市场为例,向大家介绍一些常用的技术指数。

NYSE指数。NYSE指数又叫NYSE普通股指数,它包含了在NYSE上市的所有股票,计算方法是价值加权法,基期是1965年12月31日,基期指数为50。

空头净额比率。空头净额比率是指在某一个特定时间,全部卖空股票数较之前一个月的平均每日股票交易量所得比率。此比率越高,股价在未来会获得强有力的支撑,股价就会上涨。因为大量的卖空交易意味着卖空者在将来要大量补进。经验表明,这一比率高于150%则行情看涨,低于100%则行情看跌。

内部人员的交易。证券交易委员会要求在该委员会注册的公司的官员和股东(内部人员)报告买卖他们公司股票的情况。如果内部人员大量购进股票,就表明股票看涨;如果内部人员大量抛售股票,那就表明股票看跌。

互助基金的现金比率。就是基金的流动资产与总资产的比率,它在一定程度上表明了这些机构对股票市场投资的短期能力。现金比率低则行情看涨,这是因为互助基金有现金可以投资于股票; 现金比率的逐渐增大则表示行情看跌,因为互助基金正从市场上抽回资金。

零星销售比率。零星销售比率是用零星销售量除以零星购买量的比值。进行零星交易的小投资者,由于缺乏足够的专业技术而常常判断失误。有人认为,只要与小投资者做方向相反的交易就一定会获利。换言之,零星销售比率上升时,应该买进;反之则宜卖出。

道·斯平均数。道·琼斯平均数的变动反映了整个股市的运动趋势。

标准普通股价指数。当这个指数上升速度快于道.琼斯平均指数时,说明股市行情即将看涨,反之则看跌。

巴菲特认为,投资者只有了解了市场和企业,掌握了系统理论和技术方法,才能把握投资的时机,才能保证投资的有效性和正确性。事实上,他自己也正是这样不断地做着,并获得了巨额财富。

行动指南

1. 掌握上述系统理论和技术方法。

2. 尝试着将系统理论和技术方法运用到投资活动中去。 (《巴菲特投资语录》连载之十三)